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国联证券深港通渐行渐近投资机会何寻较好

时间:2020-11-20 来源网站:北京汽车网

国联证券:深港通渐行渐近 投资机会何寻 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点:

期盼已久的深港通愈发临近:

8月10日香港交易所表示香港结算完成开发及测试所需系统,现在技术上已准备就绪,只待监管机构批准。根据沪港通的经验来看,从证监会发布试点规定到正式开通经历5个多月,由此推算,若要完成年内推出“深港通”的目标,预计10月之前将正式宣布。

从沪港通粗窥深港通标的:

深股通标的可能是深证1000成分股和深港两地上市的A+H股共1005只股票。

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沪股通标的和可能的深股通标的在行业分类和企业属性上具有很大的差异,一旦正式开通投资者能够投资的行业和企业类型将发生很大的变化。

深股通中以生物医药、TMT、家用电器为代表的行业占比更重。

恒生小型股指数成份将纳入港股通,再加上在深港两地上市的A+H股,港股通标的数最终达到528只。虽然再扩容之后对于整体市值规模并没有太大的提升,但能够将股票数量占比从16%增加至27%。扩容之后工业、资讯科技业和消费品制造业比重有所增加,而金融业比重缩减至11.55%。

从沪港通看深港通影响几何:

沪港通开通以来成交量和价格事实上均低于预期。量能的不足体现是两地投资风格的差异,而AH折溢价不降反升主要是由于两地不存在套利机制抹平其价格差异;沪股通和港股通估值差异并不太显著;2014年底至今A股表现强于港股,赚钱效应吸引资金继续流入A股。深港通开通后对两地市场或整体影响仍然有限,方向上整体利空A股利多港股,但我们认为深港通的冲击或略大于沪港通。一是恒生小型指数估值大约20倍左右,但深证1000市盈率为40倍,两者之间估值差异较大。二是今年年初以来港股表现明显强于A股,估值差异叠加赚钱效应,或共同促使资金更偏向港股而非A股。

推荐标的:

深股通主要关注以下投今年截至上周四资机会:(1)相对稀缺个股,如白酒类五粮液、中药类东阿阿胶以及国防军工行业中航飞机;(2)低估值高股息类,主要有格力电器、双汇发展等;(3)直接受益深港通开通的券商类个股,如国信证券、长江证券等。

在港股通方面,我们认为以下三类标的最为受益:(1)深港两地上市的高折价率A+H股,包括浙江世宝但令大陆尴尬的是、山东墨龙、东北电气、新华制药和海信科龙等;(2)受益开通的券商类标的,包括香港交易所、海通国际、HTSC等;(3)低估值、高成长、港股较A股的稀缺性标的,具体包括信息络技术、软件开发、影视娱乐等。

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